苯乙烯供需矛盾仍存 期價或偏弱運行

http://www.593384.live  時間:2020/1/10  來源:中信建投期貨

全球涂料網訊:

目前,苯乙烯期貨主力合約期價在7300—7500元/噸區間窄幅振蕩超過一個月。近日,在中東緊張局勢升級的影響下,主力合約價格雖然有所反彈,但依然未能突破這一運行區間。展望后市,苯乙烯供需矛盾仍存,期價或以偏弱運行為主。


美伊事件影響有限


1月3日,美國對巴格達國際機場實施了空襲,擊斃伊斯蘭革命衛隊蘇雷曼尼少將,中東緊張局勢迅速升級,國際油價大漲,苯乙烯受到提振出現反彈。北京時間1月8日早晨,美軍駐伊拉克空軍基地遭火箭彈襲擊,能化板塊再次快速拉漲。中東局勢緊張刺激原油大漲,一定程度推升苯乙烯成本,但由于我國從伊朗直接進口苯乙烯占比不到3%,因此,其對國內苯乙烯供給直接影響有限。而且特朗普表示美國將對伊朗實施新的經濟制裁,但也愿與伊方就共同利益合作。隨后,國際油價大幅回落,市場對做多苯乙烯的信心也將減弱。


產能快速擴張


從國內生產情況來看,近日純苯價格有所上漲,數據顯示,1月8日,江蘇出罐價在5900元/噸,較年初低點上漲約150元/噸。乙烯價格在近十年來最低水平附近相對穩定。原料價格穩中有升,近期苯乙烯利潤表現較差。粗略估算,華東地區苯乙烯生產成本在7600元/噸左右,加工利潤約-300元/噸。雖然當前苯乙烯生產效益并不理想,但國內并沒有大量裝置停車檢修。數據顯示,截至1月2日,全國苯乙烯開工率在82.5%,處于近六年同期最高水平附近。目前新陽科技30萬噸/年苯乙烯裝置仍在檢修,計劃1月中旬重啟;山東玉皇計劃于1月10日開車,暫無新增檢修計劃。因此,預計近期國內苯乙烯開工率仍將維持高位。


雪上加霜的是,去年12月30日,浙江石化投建的“4000萬噸/年煉化一體化項目(一期)”煉油、芳烴、乙烯及下游化工品裝置等已打通全流程,實現穩定運行并生產出合格產品。浙江石化一期項目涉及苯乙烯年產能120萬噸,約占國內已有產能的13%。此外,上半年還將有恒力石化(600346,股吧)年產能72萬噸的苯乙烯裝置計劃開車,下半年有寶來化工、安徽嘉璽等多套裝置計劃投產,預計國內苯乙烯供給將愈發寬松。


需求跟進不足


當前下游行業利潤整體依舊較好,但部分行業處于需求淡季。數據顯示,1月初,華東EPS毛利在730元/噸左右,PS毛利在1000—1110元/噸,ABS生產廠家利潤約1900元/噸。較高利潤使得行業開工率主動降負意愿較弱,不過部分行業因淡季影響,開工率持續下滑。截至1月2日,EPS行業開工率為47.34%,為連續第七周下滑,因地產行業進入施工淡季,后期還可能繼續下滑;PS需求較好,開工有所提升,但江蘇綠安擎峰1月5日停車檢修,2月初將重啟,大約檢修25天,可能導致行業開工率小幅下滑;ABS、UPR以及丁苯行業開工相對穩定。另外,近期下游市場多數價格小幅走跌,短期下游行業開工率整體有小幅走弱的可能。
從中長期分析,2020年下游EPS、PS和ABS計劃新增產能分別為74萬噸、40萬噸和20萬噸,不及上游產能的增量,且下游新裝置多計劃于2020年下半年投產,考慮到推遲問題,2020年能兌現的產能將更加有限。

總之,國內苯乙烯開工率處于高位,加之浙江石化新裝置投產,同時新增檢修計劃少,預計短期苯乙烯供給寬松。需求方面,因臨近春節下游放假,需求難以顯著提升。預計苯乙烯將逐漸進入累庫階段。操作上,建議逢高沽空為主,設置好止損。


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